昨夜，國內(nèi)視頻網(wǎng)站行業(yè)歷史性的一幕出現(xiàn)了，二次元視頻社區(qū)B站的市值首次超過了愛奇藝。

北京時間昨夜23點13分，嗶哩嗶哩上漲2.45%，市值達117.61億美元，超過愛奇藝116.72億美金的市值。

今年一季度，B站的營收甚至不到愛奇藝的三分之一，但卻靠海量年輕用戶和高度用戶粘性實現(xiàn)股價“逆襲”。

今日凌晨美股收盤時，愛奇藝的市值為115.38億美金，而B站的股價震蕩下行，收盤時市值跌到114.44億美元。雖然B站的市值重新跌到愛奇藝之下，但兩者的市值十分接近。

B站今年以來漲幅近80%

索尼入股不到兩月收益超40%

今年以來，B站的新年晚會、《后浪》不斷出圈，再加上財報用戶數(shù)據(jù)超越市場預(yù)期，B站的股價已經(jīng)漲近80%。

今年元旦跨年夜，B站舉辦的名為“2019最美的夜”的晚會獲得了超8000萬用戶的在線觀看。晚會舉辦的第二天，B站股價在美飆升，收漲12.51%。

最近兩個月，B站的股價漲幅更是驚人。3月18日，隨著美股大跌，B站的股價曾跌到19.25美金的低點，而在5月20日，隨著財報的發(fā)布，B站的股價創(chuàng)下36.47美金的歷史新高，短短兩個多月的時間內(nèi)，B站的股價漲幅高達89.45%。據(jù)一季報，B站在一季度雖然巨虧5億美元，但營收同比大增69％，還在今年一季度創(chuàng)下了日活和月活的最高增幅（自上市以來）。

入股B站不到兩個月的索尼也賺得盆滿缽滿，收益超過40%。今年4月9日，B站對外宣布獲得索尼4億美元戰(zhàn)略投資，這次投資完成之后，索尼將持有B站4.98%的股份；今日凌晨美股收盤時，B站的股價為33.13美金，這4.98%股份的市值已經(jīng)達到了5.699億美金，收益為42.47%。

而愛奇藝的股價隨著美股崩盤持續(xù)下跌，4、5月反彈乏力，今年以來已經(jīng)下跌了24.82%。

營收不到愛奇藝三分之一

B站靠年輕用戶和高度黏性“逆襲”

在今年一季度，兩家視頻網(wǎng)站都出現(xiàn)了虧損幅度擴大的現(xiàn)象。B站增虧幅度遠高于愛奇藝，但虧損規(guī)模卻遠遠小于愛奇藝。

B站在一季度實現(xiàn)凈虧損5.386億元人民幣，比去年同期的1.956億虧損擴大了175％。愛奇藝一季度凈虧損為人民幣29億元，去年同期的凈虧損為人民幣18億元，虧損同比擴大超60%。

從營收規(guī)模來看，B站一季度的營收規(guī)模不到愛奇藝的三分之一。而在營收增幅方面，愛奇藝的表現(xiàn)遜于B站。一季度，B站的營收達23.2億元人民幣，同比增長69％，遠超市場預(yù)期；愛奇藝的一季度營收為76億人民幣，同比增幅僅為9％。其中，愛奇藝的在線廣告營收為15億元人民幣，同比下降27%，但會員服務(wù)收入達到46億元人民幣，同比增長35%；

付費用戶數(shù)方面，B站的規(guī)模也遠遠低于愛奇藝。截至一季度末，愛奇藝會員規(guī)模達1.189億，同比增長23％，單季度會員猛增1200萬。而B站的月平均付費用戶僅為1340萬人，雖然同比增長了134%，但依然不到愛奇藝的八分之一。

有人認為B站的營收及用戶規(guī)模撐不起百億美金的市值，但其驚人的用戶粘性和用戶年輕化程度，卻使其成為了資本市場的“香餑餑”，騰訊、阿里、索尼等局托都是B站的投資者。

今年一季度，B站平均月活用戶為1.724億，同比增長了70％，平均日活用戶為5080萬人，同比增長69％，均創(chuàng)下上市以來的最高增幅。

在財報電話會議上，嗶哩嗶哩CEO陳睿還提到，一季度B站用戶日均使用時長為87分鐘，投稿量、UP主數(shù)量也同比翻倍。

陳睿還提到，新用戶的畫像跟過去幾個季度沒什么區(qū)別，仍然是以年輕人為主，平均年齡是20歲左右，超過50％來自三線及三線以下城市。

超過一個小時的日均使用時常、20歲左右的平均用戶年齡，這令國內(nèi)所有的視頻網(wǎng)站都十分羨慕。

而B站也在實行相關(guān)策略加速出圈、促進付費，進一步優(yōu)化用戶數(shù)據(jù)。B站CFO樊欣稱，目前，獲得索尼的投資后，嗶哩嗶哩擁有超過100億元的現(xiàn)金儲備，而且所有戰(zhàn)略股東都非常支持用戶增長策略。同時，今年，嗶哩嗶哩也會進一步深化商業(yè)化進程。目前，新用戶向付費用戶的轉(zhuǎn)換效率很高，仍有空間來提升付費率。

影片供給告急疊加廣告收入下滑

疫情之下傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站面臨挑戰(zhàn)

受益于人們使用時長的增加，線上娛樂產(chǎn)業(yè)一度被視為疫情下受益最多的行業(yè)之一，游戲、視頻網(wǎng)站等公司在今年一季度的表現(xiàn)都比較出色。

而“愛優(yōu)騰”等傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站所面臨的機遇和挑戰(zhàn)則更為復(fù)雜，疫情帶來的用戶使用時長增長確實將帶來一季度的營收增長，但長期來看，影片供給的告急和廣告收入的下滑都將為其帶來一定挑戰(zhàn)。

影片供給方面，今年第一季度無數(shù)劇組暫停工作，有的劇組甚至?xí)舆t到第三、第四季度才開工，這對電影、電視劇的短期供應(yīng)造成了一定打擊。

而長期來看，多家影視公司的破產(chǎn)將對影片供給產(chǎn)生更深遠的影響。4月15日，據(jù)《經(jīng)濟日報》報道，2020年初至今，有5328家影視公司注銷或吊銷，是2019年全年注銷或吊銷數(shù)量的1.78倍。

不同于傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站，B站的視頻供給主要依靠UP主的自我創(chuàng)作，訂購劇集占比并不高。在疫情期間，劇組停工和綜藝節(jié)目的停拍對傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站的內(nèi)容供給造成了一定打擊，而B站的視頻投稿量卻出現(xiàn)翻倍，主要由于UP主宅家時投稿熱情高漲。

在廣告收入方面，受到宏觀經(jīng)濟下行的影響，傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站的廣告收入也受到了沖擊。以愛奇藝為例，一季度76億的營收中，15億為廣告營收，同比下降27%。

在一季報的財報電話會議上，愛奇藝CEO龔宇也提到，受宏觀經(jīng)濟挑戰(zhàn)等影響，預(yù)計網(wǎng)絡(luò)廣告在未來一年都將持續(xù)疲軟。

傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站對廣告營收的依賴程度遠遠高于B站，受沖擊程度更大。愛奇藝在廣告收入同比下降27%后，廣告收入占總營收比例依然達到19.73%。而B站一季度的廣告收入在同比增長90%后達到2.1億，在23.2的總營收中僅占9%。據(jù)悉，B站的最主要營收來源為游戲收入，一季度其游戲收入為11.5億，占比接近50%。

面臨一系列挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站也聯(lián)合起來“自救”。5月，騰訊視頻、愛奇藝、優(yōu)酷等9家影視公司聯(lián)合發(fā)布了一份自救行動的倡議書，對影視劇、綜藝節(jié)目生產(chǎn)的各環(huán)節(jié)成本體系、價格體系進行動態(tài)調(diào)整。

龔宇稱，這一行業(yè)倡議有望進一步降低成本尤其是演員片酬的成本，版權(quán)成本也在下降，但由于影視行業(yè)制作周期的原因，影響顯現(xiàn)可能要到明年或后年。

快手、字節(jié)跳動虎視眈眈

B站也面臨“成長的煩惱”

以“年輕人視頻網(wǎng)站”而聞名B站，其實更像是一家“游戲公司”，游戲收入的占比在一半左右。

據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委與國際數(shù)據(jù)公司IDC共同發(fā)布的《2020年度第一季度中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》來看，2020年Q1中國二次元游戲市場高速增長，實際銷售收入達76.20億元，環(huán)比增長40.59%，而中國二次元游戲用戶規(guī)模已高達1.31億，環(huán)比增長12.93%。

深耕二次元游戲的B站也受益于此，今年一季度，B站的游戲業(yè)務(wù)收入高達11.5億，同比增幅達50%。

而在二次元游戲這個賽道，競爭正在越來越激烈，B站的競爭對手一個都不弱。

其中一個重磅競爭對手就是二次元視頻網(wǎng)站元老——A站，在被快手收購后，A站的綜合實力也得到增強。今年4月7日，由快手、A站和龍卷風(fēng)暴獨家聯(lián)合發(fā)行的重磅二次元游戲《命運神界》正式公測，一經(jīng)上架就爆發(fā)出了超高的熱度。上線當(dāng)天，該游戲沖到iOS免費榜游戲免費榜第一名，當(dāng)晚，研發(fā)商龍拳風(fēng)暴透露首日流水破1000萬。

該游戲雖然上線不到一個月便被要求緊急整改并全渠道下架，但其上線初期的優(yōu)秀表現(xiàn)已然反映了快手在二次元游戲領(lǐng)域的競爭力。

除快手外，互聯(lián)網(wǎng)巨頭字節(jié)跳動也正在進軍二次元游戲領(lǐng)域。